YVI MACRO

Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий

🔥В фокусе рынков на этой неделе

▫️Заседание ФРС. Инвесторы ожидают, что господин Пауэлл в среду прольет свет на текущую ситуацию с растущей инфляцией и замедлением экономики, что чревато стагфляцией, а также освежит прогнозы ФРС по монетарной политике. Консенсус крайне негативный, так как рынки закладывают вероятность того, что снижение ставки в этом году мы так и не увидим. Учитывая сколько негатива сейчас заложено в цены рисковых активов, господину Пауэллу достаточно просто не подлить масла в огонь, чтобы инвесторы успокоились и восстановили покупки. При этом высокая концентрация коротких позиций в индексах и акциях может стать хорошим топливом для обновления локальных максимумов.

▫️Отчеты технологических гигантов. Во вторник отчитывается Amazon, а в четверг – Apple. На прошлой неделе мы увидели, как GOOG и MSFT подбодрили рынки и восстановили локальный спрос инвесторов. Во многом отскок прошлой недели состоялся благодаря этим тяжеловесам. Инвесторы будут внимательно следить за отчетами AMZN и AAPL на этой неделе и если их отчеты окажутся позитивными, а Пауэлл не выдаст партию «нового негатива», то можно ожидать восстановление бычьего тренда.

▫️Кубышка Казначейства США. Сегодня ближе к закрытию американской торговой сессии будет опубликован прогноз Минфина США по планам на рефинансирование. На текущий момент размер Treasury General Account (TGA) составляет $929,4 млрд и рынки ожидают, что Минфин сделает паузу в активных размещениях новых долгов и размер их «кубышки» начнет снижаться. В целом это разумно, так как ранее озвученная цель ($1 трлн.) практически была достигнута, а стоимость привлечения новых долгов крайне высокая из-за текущих ставок. Тут, кстати, остро становится вопрос о снижении ставки ФРС, так как при сохранении текущих значений стоимость обслуживания госдолга по новым размещениям будет крайне высокой и сильно отклоняется от средних значений (как работает госдолг США я писал тут). Думаю, по этой причине сейчас Казначейство и возьмет паузу по новым размещениям, а когда эта пауза будет подходить к концу и «кубышка» похудеет, ФРС должна будет снизить ставку.
Почему рынки испытывают позитив по этому поводу? Когда TGA снижается, это добавляет на рынок ликвидность, которая может пойти на операции обратного репо или банковские резервы. Эта дополнительная ликвидность ведет к высокой и положительной доходности капитала. Когда происходит обратное и TGA пополняется, это забирает ликвидность с рынка и ведет к снижению доходности капитала. Обычно, этот процесс имеет лаг в пару месяцев, но в текущей ситуации, когда рынок так сильно «ищет» позитив для роста, этот лаг может существенно сократиться и позитивный триггер начнет действовать еще до самом начала снижения TGA. Рынки сейчас очень динамичны и быстро прайсят поступающие данные.

www.tg-me.com/no/YVI MACRO/com.yvimacro/515

1.2K viewsApr 29 at 14:09

🔥В фокусе рынков на этой неделе

▫️Заседание ФРС. Инвесторы ожидают, что господин Пауэлл в среду прольет свет на текущую ситуацию с растущей инфляцией и замедлением экономики, что чревато стагфляцией, а также освежит прогнозы ФРС по монетарной политике. Консенсус крайне негативный, так как рынки закладывают вероятность того, что снижение ставки в этом году мы так и не увидим. Учитывая сколько негатива сейчас заложено в цены рисковых активов, господину Пауэллу достаточно просто не подлить масла в огонь, чтобы инвесторы успокоились и восстановили покупки. При этом высокая концентрация коротких позиций в индексах и акциях может стать хорошим топливом для обновления локальных максимумов.

▫️Отчеты технологических гигантов. Во вторник отчитывается Amazon, а в четверг – Apple. На прошлой неделе мы увидели, как GOOG и MSFT подбодрили рынки и восстановили локальный спрос инвесторов. Во многом отскок прошлой недели состоялся благодаря этим тяжеловесам. Инвесторы будут внимательно следить за отчетами AMZN и AAPL на этой неделе и если их отчеты окажутся позитивными, а Пауэлл не выдаст партию «нового негатива», то можно ожидать восстановление бычьего тренда.

▫️Кубышка Казначейства США. Сегодня ближе к закрытию американской торговой сессии будет опубликован прогноз Минфина США по планам на рефинансирование. На текущий момент размер Treasury General Account (TGA) составляет $929,4 млрд и рынки ожидают, что Минфин сделает паузу в активных размещениях новых долгов и размер их «кубышки» начнет снижаться. В целом это разумно, так как ранее озвученная цель ($1 трлн.) практически была достигнута, а стоимость привлечения новых долгов крайне высокая из-за текущих ставок. Тут, кстати, остро становится вопрос о снижении ставки ФРС, так как при сохранении текущих значений стоимость обслуживания госдолга по новым размещениям будет крайне высокой и сильно отклоняется от средних значений (как работает госдолг США я писал тут). Думаю, по этой причине сейчас Казначейство и возьмет паузу по новым размещениям, а когда эта пауза будет подходить к концу и «кубышка» похудеет, ФРС должна будет снизить ставку.
Почему рынки испытывают позитив по этому поводу? Когда TGA снижается, это добавляет на рынок ликвидность, которая может пойти на операции обратного репо или банковские резервы. Эта дополнительная ликвидность ведет к высокой и положительной доходности капитала. Когда происходит обратное и TGA пополняется, это забирает ликвидность с рынка и ведет к снижению доходности капитала. Обычно, этот процесс имеет лаг в пару месяцев, но в текущей ситуации, когда рынок так сильно «ищет» позитив для роста, этот лаг может существенно сократиться и позитивный триггер начнет действовать еще до самом начала снижения TGA. Рынки сейчас очень динамичны и быстро прайсят поступающие данные.

BY YVI MACRO